El papel que se le atribuyó a China en el mercado del oro, parece estar cambiando de dirección.

Desde que China anunciara el año pasado el fuerte incremento de sus reservas de oro, el mercado atribuyó a esta potencia mundial un papel de fuerte comprador de oro.

Esta versión estaba asimismo apoyada en las declaraciones de las autoridades monetarias chinas en cuanto a la estrategia de diversificación de las reservas.

Sin embargo, esta semana el panorama ha cambiado abruptamente cuando el vicegobernador del Banco Popular de China Yi Gang, declaró que China se mantendrá cautelosa en cuanto al aumento de sus reservas en oro, dada la estrechez del mercado internacional del oro.

Rápidamente estas declaraciones produjeron una nueva disminución en los precios del metal precioso. Sin embargo, no se descarta que las declaraciones efectuadas constituyan una estrategia del país asiático para obtener mejores precios para sus futuras compras.

Imágen: Fuente Google

El desempeño del metal precioso no resultó en 2010 tal como muchos esperaban. La tendencia y el increíble rally que protagonizó el precio del oro en 2009, no resultó extensivo al nuevo año.

Sin embargo,después de las pérdidas que se registraron entre enero y comienzos de febrero, el mes de marzo arrancó con una mejor perspectiva.

Actualmente el oro se mantiene en una senda alcista que compensa parcialmente las pérdidas anteriormente registradas. Apoyado en las recientes caídas del dólar el precio del metal precioso recuperó ya el 50% de las pérdidas previas.

En este momento el canal a mediano plazo estará marcado por mínimos en torno de los 1.080 dólares la onza y máximos cercanos a los 1.226 dólares.

El oro es considerado un instrumento de refugio de valor. Esto ha quedado claramente demostrado en 2009 donde la demanda de oro con el propósito de inversión creció fuertemente. Tanto es así que en el segundo trimestre del 2009, la inversión en oro, en términos internacionales, creció un 46% respecto de igual período en el 2008.

El principal atractivo del oro es la ausencia de riesgo de default y del riesgo de la contraparte, además de su alta liquidez.

En tiempos de incertidumbre financiera los inversores se vuelcan a la inversión en el metal preciosos, por ello, en los últimos 9 años el precio del oro mostró una tendencia alcista, alcanzando un nivel record de USD 1.215 la onza (precio contado).

Una de las formas en que los pequeños inversores pueden exponerse a la inversión en oro físico es mediante la compra de monedas de oro.

El inversor puede elegir entre una variedad amplia de monedas oro emitidas por los gobiernos de todo el mundo. El valor comercial de la moneda de oro, está fundamentalmente determinado por el contenido de oro puro.

Las monedas de oro tienen dimensiones que van a partir de 1/20 de la onza a 1.000 gramos, aunque los pesos mas comunes (en las onzas troy de contenido del oro puro) son 1/20, 1/10, 1/4, 1/2 y 1 onza

Por supuesto hay una serie de monedas que tradicionalmente se cotizan en el mercado:

KRUGER RANDS

Esta moneda sudafricana de oro es una de las más difundidas mundialmente. Fueron acuñadas por primera vez en el año 1967, y contienen una onza exacta de oro puro aliado con otros metales para mantener la consistencia de la moneda. El peso es de 33.933 gramos (de los cuales 31.104 grs son oro puro), con un diámetro de 32.6 mm y un ancho de 2.75 mm.

MEXICANOS DE ORO

Es una de las monedas con mayor mercado mundialmente. Fueron acuñadas por primera vez en el año 1927 a un precio de 50 pesos con motivo del Centenario de la Independencia. Pesa 41,666 gramos, y contiene 37,50 gramos de oro (1,2056 oz troy).

AGUILA DE ORO

Emitida y garantizada por el gobierno de los Estados Unidos y aceptada mundialmente en los mayores mercados de inversión. El Aguila de Oro de 20, es de una belleza artística singular, contiene 22 kilates y 30.042 gramos de oro puro. Su diseño fue inspiración del famoso escultor Augustus Saint-Gaudens por pedido de su gran amigo Teodoro Roosevelt.

MAPLE

Es la moneda emitida por el gobierno de Canadá. Su peso exacto es de 1 Onza . Su tono dorado y opaco le otorga una belleza singular siendo una de las piezas más apreciadas y requeridas. Lleva en una de sus caras la hoja del roble canadiense (Maple Leaf), símbolo de este país y a Elizabeth II en la otra.

Su peso total es de 31.1340 y su peso neto de 31.1035 gramos, tiene una pureza de 999.9/1000 (oro puro), con un diámetro de 30 mm y un ancho de 2.87 mm.

Un interesante estudio realizado por el Consejo Mundial del Oro, ha analizado y probado la relación existente entre el precio del oro en el mercado internacional y la inflación.

Dado el interesante contenido de este informe, hoy le presentamos un resumen y comentario del mismo, de modo que el inversor que guste de una inversión segura y de bajo riesgo como el oro, pueda tener una herramienta de análisis más en su haber.

En primer lugar, este estudio dirigido por Juan Carlos Artigas, reveló la relación que existe entre las variaciones del dinero en circulación y la cotización del metal precioso. De acuerdo a lo publicado, el incremento del dinero en circulación es un precedente del aumento en la cotización del oro. La relación temporal entre uno y otro evento se estima entre seis y nueve meses.

Por otra parte, en general, el incremento en la cotización del oro, es una señal de la aceleración de la velocidad de circulación del dinero, la cual genera una mayor presión inflacionista.

Las políticas de impresión de moneda o también denominado, aumento del circulante, que muchas veces son adoptadas por los Gobiernos para hacer frente a las crisis, suelen ser un disparador del precio del oro, y este a su vez, una señal del potencial inflacionista de la economía.

El estudio concluye que ha quedado demostrada la relación entre el precio del oro y el dinero en circulación y la velocidad del dinero en circulación, y con ello la inflación. En resumen el oro puede ser visto como un indicador de la inflación global futura.

Evidentemente el mercado ha perdido parte del encanto que tenía con el oro. El fortalecimiento del dólar ha cambiado la preferencia de algunos inversores. Sin embargo, esta situación de carácter temporal, como lo están expresando muchos expertos puede significar una oportunidad para iniciar la exposición al oro e incorporarlo a su cartera.

Ya hace un par de semanas que el precio del oro ha entrado en una fase bajista a corto plazo, en pos de equilibrar la situación de sobrecompra que exhibió a fines de 2009 y equilibrar las fuertes subidas que esta situación generó.

Esta fase abre la oportunidad a los inversores atentos, que deseen incorporar al metal precioso en sus portafolios.

Se espera que a mediano plazo el oro retome su tendencia alcista por lo que esta baja puede ser una excelente oportunidad para entrar al mercado y aprovechar la posterior apreciación.

A corto plazo parece que el precio del oro ha sufrido sus retrocesos como consecuencia del fortalecimiento que el dólar ha exhibido en el primer mes del año.

Si bien los expertos consideran que la tendencia a mediano plazo es alcista, tal vez no volvamos a ver en el precio del metal los máximos que se alcanzaron en diciembre de 2009.

La razón de este aparente retroceso y de la desaceleración en la cotización del metal precioso la podemos encontrar en el temor de los inversores por la vulnerabilidad que exhiben los máximos alcanzados como consecuencia del abandono progresivo de las medidas anticrisis.

Sin duda estos máximos se alcanzaron gracias a una conjunción de factores en la que tuvo un especial peso las grandes cantidades de dinero que fueron inyectadas a las economías de todos los países del mundo.

Sin embargo, los expertos consideran que esta es una situación pasajera y que pronto los inversores volverán a retomar su preferencia por el oro. Esta preferencia encontrará su fuerza en políticas monetarias y fiscales más ajustadas que se implementarán con el objetivo de controlar la inflación y los déficits gubernamentales y que por otro lado reforzarán los temores de inestabilidad financiera, política y económica.

Las previsiones respecto del precio del oro nos indican que en 2010 este continuaría acumulando ganancias, pero que para 2011 esta situación lo mantendría estable.

Más allá de los altibajos cortoplacistas en el precio del metal precioso que pueden significar las variaciones en la cotización del dólar, se espera que este continúe su tendencia alcista durante el año en curso.

Esta afirmación está sustentada en el hecho de que el dólar y su anterior debilidad no constituyeron el único motor que impulsó al alza el precio del oro.

El temor a la inflación también impulsó el precio del metal a niveles récord durante 2009. En este panorama de tasas de interés mundiales por los suelos, el temor por el desboque de la inflación cada vez que los países abandonen las medidas extraordinarias implementadas para paliar la crisis pone mecha al precio del oro.

Si bien, la tendencia es alcista los sondeos indican que el precio promedio del metal para este año se encuentre en torno de los 1.150,50 dólares la onza. Sin duda, esta cotización no alcanza a los niveles máximos marcados por el oro el pasado diciembre cuando alcanzó los 1.226,10 dólares la onza.

Se prevé que el metal alcance su máximo en el segundo trimestre de 2010, manteniendo las ganancias obtenidas el resto del año y también en 2011.

El precio del oro en este inicio de 2010 no nos ha sorprendido con grandes movimientos, ni al alza, ni a la baja. La cotización del metal precioso está mostrando un comportamiento de tipo horizontal.

Los expertos consideran que luego del rally vivido en los últimos meses la presión compradora se ha tomado un respiro, por lo que se considera que el metal exhibirá una corrección respecto de los máximos alcanzados en diciembre.

En este momento, el panorama es bajista a corto plazo, pudiendo exhibir el oro dos posibles soportes, los 1.119 y los 1.074 dólares la onza.

En caso de que la cotización del metal perdiera el soporte de los 1.119 dólares se confirmaría el patrón bajista de corto plazo que podría llevar a que el oro exhiba descensos hasta alcanzar el segundo soporte de 1.074 dólares.

Se considera poco probable que su cotización disminuya más allá del segundo soporte. Si el precio del oro disminuyera más allá de los 1.074, estaríamos ante un escenario totalmente diferente, donde la corrección, obviamente sería más profunda y compleja.

Sin embargo, repetimos que los expertos consideran poco probable esta segunda situación. Por el momento las expectativas se centran en torno a una fase correctiva a corto que permitirá que el precio del oro se consolide y reanude la tendencia alcista a la que nos tiene acostumbrados.

Como comentáramos en nuestro artículo de la semana pasada, la actitud que los Bancos Centrales de los diversos países del mundo tomen frente al oro puede hacer que su precio varíe significativamente.

En este artículo vamos a efectuar un repaso por ese comportamiento y cómo se espera que influya en el futuro sobre el precio del metal dorado.

La década del 90 se caracterizó por la masiva venta de oro efectuada por los distintos Bancos Centrales. En esos años, mantener las reservas de un país en oro, era visto como una inversión en un activo de bajo rendimiento. Las ventas que constantemente se producían, provocaron una presión a la baja en el precio y consolidaron al dólar como moneda de refugio.

Sin embargo, luego del estallido de la crisis financiera y el debilitamiento del dólar, los Bancos Centrales han cambiado su estrategia, y hoy por hoy ven al oro como una importante fuente de diversificación de sus reservas.

Justamente, en este último tiempo, los Bancos Centrales han cambiado su estrategia y han dejado de ser suministradores netos de oro al mercado, como lo han sido por casi 20 años, entre 1989 y 2008.

No sólo países asiáticos como India o China han incrementado sus reservas en oro, sino que inclusive, el último Acuerdo sobre Oro de los Bancos Centrales (CBGA) ha rebajado en un 20% el límite máximo autorizado de ventas de reservas para los próximos cinco años. Este acuerdo lo suscribe nada menos que el BCE, con los 16 países del euro, más Suecia y Suiza. Esto ha limitado la venta a futuro del metal precioso hasta sumar un tope de 2.000 toneladas.

Es por estos motivos que los expertos prevén que el alza del oro no se detenga en 2010, ya que si sumamos la limitada producción de oro, las tendencias de consumo y la demanda del metal por parte de los Bancos Centrales, el rally del oro parece asegurado.

Los analistas coinciden en un punto: las predicciones respecto del comportamiento del oro para 2010 son difíciles de fijar.

Esto es producto de que el comportamiento que los precios del metal precioso ha exhibido en estos últimos tiempos, no ha sido lineal respecto de lo esperado.

No cabe lugar a duda, cuando hablamos de la estrecha vinculación inversa que existe entre el precio del oro y la cotización del dólar. Dado que el oro constituye un refugio en tiempos de incertidumbre y debilidad de las monedas, cuanto más se depreciaba el dólar en 2009, más se revalorizó el oro.

En el corto plazo se estima que los tipos de interés fijados por la FED no serán incrementados, sin embargo, el billete verde no continuó su caída en espiral, sino que ha mostrado que puede volver a la senda alcista. Seguramente, este comportamiento tiene su origen en las expectativas de los inversores y analistas mundiales, que esperan que EE.UU. incremente el tipo de interés a mediados de 2010.

Sin embargo, el oro ha tenido otro motor que ha alimentado su crecimiento: el temor a la inflación. Desde esta perspectiva no parece que el oro tenga motivos para dejar de subir, ya que se espera que al momento en que verdaderamente comience la recuperación económica, vaya a incrementarse la inflación.

El futuro del metal precioso también será marcado por el comportamiento de los Bancos Centrales de los distintos países del mundo. En la medida en que las autoridades monetarias de los países vean debilidad en el dólar y en consecuencia, se vuelquen al oro para mantener sus reservas, el precio del oro continuará su rally alcista.

Es decir, que por una parte, el fortalecimiento del dólar puede influir a la baja al oro, pero los analistas coinciden en que habría que ver caídas reales antes de corregir las predicciones, ya que el impulso que le puede dar al metal precioso el temor por la inflación y la demanda de del Bancos Centrales del mundo pueden compensar la disminución por efecto de la suba de los tipos de interés de EE.UU. y hasta sobrepasarlo, dando un nuevo impulso al precio del metal.