Cotización del oro semana del 23 al 27 de Agosto

El oro continúa su impulso alcista

En el día de hoy se espera la publicación de nuevos indicadores macroeconómicos en Estados Unidos. La inestabilidad en la que se encuentran sumida los mercados, provoca que ante cualquier mera incertidumbre los inversores se vuelquen a un valor refugio como el oro para cubrir sus inversiones.

Es por ello, que la publicación de datos como el índice de indicadores líderes y la Fed de Filadelfia han provocado que el precio del metal precioso ascienda por encima de los 1.230 dólares la onza, acercándose cada vez más a su máximo anual marcado a mediados de junio cuando cotizó a 1.257 dólares.

Esta tendencia alcista se espera que continúe en el medio y largo plazo, sin embargo, si aún no ha entrado en el mercado del oro y pretende hacerlo para obtener ganancias con la noble materia prima, los expertos recomiendan esperar un retroceso en su cotización.

De hecho, los expertos recomiendan seguir de cerca la cotización del metal precioso y esperar un reajuste que lo ubique en torno de los 1.220 dólares la onza para comprar y completar posiciones parcialmente. Es recomendable, incluso, esperar un retroceso algo superior para completarlas.

Las perspectivas de evolución futura estiman un ascenso hasta los 1.400/1.600 dólares a medio/largo plazo.

Actualmente, la percepción de los inversores frente al oro, le otorgan al metal todas las de ganar. La principal razón por la que se lo considera un valor refugio que no defrauda es su capacidad de no perder valor frente al dinero y sus fluctuaciones.

Si usted no es de aquellos inversores que puedan estar atentos a las variaciones diarias en el precio del metal, ni efectuar un seguimiento posterior permanente y muy de cerca del mercado del oro, es posible, que la mejor opción para obtener beneficios de la mano del metal dorado sea a través de fondos de inversión o fondos cotizados (ETF´s).

La batalla del oro

El oro está librando una ardua batalla por no perder el terreno ganado y mantener su tendencia alcista. El futuro de la economía mundial muestra señales contradictorias y más que un panorama claro, parece estar sumida en la nebulosa. Los expertos, en consecuencia, están indecisos y mientras que algunos apuestan por la inversión en oro, otros recomiendan mantenerse al margen.

Con la quiebra de Lehman Brothers en septiembre de 2008, la crisis que se produjo impulsó la cotización del oro, activo considerado como un valor refugio por excelencia. De esta forma el oro se ha revalorizado cerca de un 70% desde los precios marcados en ese momento. Sin embargo, la semana pasada, ha vuelto a marcar niveles muy bajos, en torno de los 1.166 dólares la onza, y las dudas han vuelto a dominar a los inversores.

Las dudas se pueden resumir muy fácilmente… ¿por cuanto tiempo más la situación económica mundial seguirá impulsando la demanda de oro y con ello se mantendrá la presión alcista en su cotización?

Grandes inversores y gurús como Mark Faber, George Soros o John Paulson mantienen su fuerte apuesta por el metal precioso y permanentemente amplían su exposición a toda inversión vinculada al oro. Ya sea que se trate de empresas dedicadas a la explotación aurífera, mediante fondos de inversión o fondos cotizados o ETF.

Asimismo la sociedad de gestión Carmignac hace hincapié en el oro como valor refugio, al no prever un panorama económico muy optimista en lo que respecta Europa, de la que espera fuertes presiones deflacionistas y sacudidas producto de los planes de austeridad puestos en marcha.

Sin embargo, también hay detractores. Uno de ellos es Allan Roth, columnista de MoneyWatch, portal de finanzas de la CBS, quien ha sentenciado al oro como una de las inversiones de “moda” que es mejor evitar.

En su último informe desde Roubini Global Economics, también se ha puesto en duda el potencial alcista del oro. Si bien se ha dejado en claro que “los temores que están impulsando la cotización son muy reales para ser ignorados, el riesgo de que caiga es muy grande”.

En definitiva… sólo nos queda analizar toda la información disponible y sacar nuestras propias conclusiones, ya que en este momento parece que en lo único en que todos coinciden es en que reina una gran confusión.

Precio oro

Si bien los analistas insisten en la tendencia alcista del oro a muy largo plazo, la situación se muestra complicada para el Trading a corto y medio plazo, y es que el oro, no logra recuperarse de las pérdidas sufridas anteriormente y se mantiene atrapado en una media mensual en torno de los 1.100 dólares la onza.

Actualmente el precio del oro exhibe marcas por debajo de este valor o ligeramente por encima, de sesión a sesión.

Aparentemente la tendencia del dólar se va a mantener firme por varios meses más, con lo cual, el precio del oro, no proyecta una gran recuperación a medio plazo. La tendencia observada en los mercados de futuros del metal, confirma una debilidad creciente.

Los analistas continúan recomendando, reducir la exposición al metal dorado y consolidar beneficios, por cuanto usted no pueda mantener una posición a muy largo plazo que finalmente le permita maximizar su rentabilidad.

Sin la idea arraigada del valor refugio que representa el oro, y en consecuencia el impulso de ventas que aún genera, el precio del metal precioso estaría mucho más bajo.

Precio oro, a corto y medio plazo

A corto plazo parece que el precio del oro ha sufrido sus retrocesos como consecuencia del fortalecimiento que el dólar ha exhibido en el primer mes del año.

Si bien los expertos consideran que la tendencia a mediano plazo es alcista, tal vez no volvamos a ver en el precio del metal los máximos que se alcanzaron en diciembre de 2009.

La razón de este aparente retroceso y de la desaceleración en la cotización del metal precioso la podemos encontrar en el temor de los inversores por la vulnerabilidad que exhiben los máximos alcanzados como consecuencia del abandono progresivo de las medidas anticrisis.

Sin duda estos máximos se alcanzaron gracias a una conjunción de factores en la que tuvo un especial peso las grandes cantidades de dinero que fueron inyectadas a las economías de todos los países del mundo.

Sin embargo, los expertos consideran que esta es una situación pasajera y que pronto los inversores volverán a retomar su preferencia por el oro. Esta preferencia encontrará su fuerza en políticas monetarias y fiscales más ajustadas que se implementarán con el objetivo de controlar la inflación y los déficits gubernamentales y que por otro lado reforzarán los temores de inestabilidad financiera, política y económica.

Oro: la inversión más rentable

El oro resultó una de las inversiones más rentables de los últimos 10 años. Si analizamos el comportamiento y el avance en los precios del metal precioso en la última década, veremos que su cotización creció a paso lento pero seguro.

En este período de tiempo, obviamente, el ascenso no fue lineal. Hubo varios episodios de alza descontrolada y luego algunos derrumbes.

Como ya comentáramos en varias oportunidades el comportamiento del oro y su demanda están apoyados por las bajísimas tasas de interés que se encuentran en vigor en el mundo, la debilidad del dólar y el temor de que las políticas de expansión que adoptaron los países desarrollados derive en una escalada de la inflación a futuro.

Pero no solo los ahorristas privados se han volcado al oro como activo refugio, países como Rusia e India mediante sus bancos centrales han demandado grandes cantidades del metal para aumentar sus reservas.

Esto genera un mercado en expansión, de esta forma, no sólo quienes invierten en el metal precioso sacan provecho de la escalada de su precio, sino quienes han invertido en acciones de las compañías mineras o bien en fondos cotizados que repliquen el precio del metal, o inviertan en carteras compuestas por acciones de las mineras, han obtenido altísimas ganancias.

Las firmas mineras de renombre internacional como Barrick gold, han anunciado la expansión de sus explotaciones, o la firma TG-Gold-Super-Markt, que ha anunciado la comercialización de pequeños lingotes de oro mediante máquinas expendedoras ubicadas en lugares públicos de Alemania.

El banco de inversión Barclay´s estima que durante este año la demanda del oro equivaldrá a un tercio del total de las inversiones mundiales, cuando hace cinco años representaba sólo 10%.

Evolución del precio de oro

En el trascurso de la semana los precios del oro sufrieron ciertas variaciones, por un lado el martes la cotización del metal precioso bajó a mínimos de siete meses, lo cual favoreció las compras de inventarios físicos del metal precioso.

Sin embargo, este fin de año impulsó el retiro de muchos inversores especulativos, por lo que el escaso volumen de los negocios inflaba los movimientos de los valores.

Se espera, sin embargo, que apenas iniciado 2010 se produzca una recuperación de los precios del metal. En esta semana el volumen de ventas provenían de los especuladores que liquidaban sus posiciones, sin embargo, el incremento de la demanda física compensó parcialmente la caída.

Por otra parte, la recuperación del precio del dólar que se vio esta semana detuvo un poco el alza en el precio del oro como valor de refugio, incrementando el coste de adquisición del mismo para los tenedores de otras divisas.

Las perspectivas para 2010, son que el precio del oro recupere y hasta supere los valores marcados por encima de los 1.200 dólares la onza a comienzos de diciembre.

Hasta cuando subirá el oro

Sin duda, esta semana luego de ver el precio del oro rozando los 1.200 dólares la onza, tal como lo anunciaran destacados analistas del mercado, la pregunta lógica y que todos nos hacemos, es… ¿hasta cuánto subirá el oro?

Actualmente el oro dejó de ser una inversión minoritaria, restringida a grupos de elite o culturas particulares. Las fuertes subidas en el precio del metal precioso han atraído a millones de inversores de todo el mundo, tanto minoristas como mayoristas.

Este exceso de demanda impulsado por el ansia de especulación por un lado, y por la necesidad de contar con un activo refugio, que no sufra de los vaivenes que se producen en la cotización de la moneda norteamericana, por el otro, están creando una enorme burbuja.

El tema pasa por saber si esta burbuja se ha inflado tanto como para estallar o todavía le queda mucha elasticidad para expandirse.

Los grandes hedge funds del mundo nos brindan una pista. En los últimos tiempos Tudor, Paulson, Greenlight y Hayman, nombres míticos en el universo de inversión, han entrado en el mundo del oro. Estos “grandes” inversores no entran en un mercado si no con la clara convicción de obtener un alto retorno sobre su inversión.

Por lo tanto, estas entradas nos orientan y nos llevan a creer que al oro todavía le queda mucho camino por recorrer. El potencial que asignan estos inversores al precio del metal precioso resulta muy interesante para sumarse a las rachas de ganancias que produce el oro.

Sin duda, todos nos podemos equivocar. Sin embargo, estos gestores no son precisamente seguidores de modas, sino que sólo invierten cuando tienen muy clara la rentabilidad potencial de su inversión.

Este potencial de rentabilidad se lo atribuyen a la debilidad del dólar, como ya hemos expuesto en innumerables oportunidades. Si la Fed se empeña en mantener los tipos cero hasta 2012 como ha anunciado, y continúa con sus programas extraordinarios de liquidez, es perfectamente posible que el dólar continúe devaluándose frente al euro, tal vez hasta alcanzar que el euro cambie a 2 o 2,20 dólares. En ese escenario, el oro sería un ganador indiscutible.

Nuevo record del oro

Nuevamente esta semana el precio del oro ha tocado nuevos máximos históricos, alcanzando un precio de 1.115 dólares la onza troy.

Sin duda, la debilidad del dólar y los fantasmas que se ciernen sobre el avance de la recuperación económica están impulsando la cotización del activo refugio.

Sin embargo, no son los únicos impulsores de la cotización del metal precioso. Las expectativas de compras adicionales por parte de los bancos centrales de algunas economías emergentes se están convirtiendo en catalizadores del activo refugio.

Los analistas de Goldman Sachs, como muchos otros expertos prevén que el precio del oro continúe su escalada y alcance los 1.200 dólares la onza en el corto plazo.

La explicación del comportamiento del precio del oro radica en el hecho de que invertir en el metal precioso no solamente no tiene una rentabilidad como una tasa o un dividendo, sino que además tiene costos de mantenimiento del metal físico o bien el costo del índice financiero que lo replica y es por ello que la mayor demanda de este metal tiene siempre como objetivo el de mantener el capital en términos reales.

Como consecuencia de lo expuesto y de la tendencia observada en el último año se puede concluir que, en la medida en que la incertidumbre envuelva los mercados, el precio del oro no encontrará su techo.

Desentrañando los misterios del precio del oro

La demanda de oro se ha disparado por la debilidad del dólar. La escalada que en los últimos tiempos se ha visto en el precio del metal precioso está originada en una combinación de factores explosiva, el temor a la inflación, sumado a la incertidumbre, tipos bajos, el dólar a la baja y un mercado inundado de liquidez.

El oro constituye desde antaño un refugio en épocas de incertidumbre, porque es un activo sin el pasivo correspondiente.

Así como toda divisa, los billetes, tienen un colateral en el balance del banco central del país emisor, en forma de deuda emitida por el Tesoro. El oro, en cambio, no tiene contrapartida, ni riesgo de impago.

El precio del oro ha mostrado en las últimas semanas, un comportamiento que exhibe algunas anomalías en la relación entre el precio al contado y su contrato de futuros.

Esta discrepancia con lo esperado consiste en que en algunas sesiones el precio de contado se ha situado por encima del precio del futuro. Este comportamiento se denomina backwardation, el mismo resulta frecuente en las operaciones con materias primas agricolas, pero es muy poco frecuente en las operaciones con oro.

Se denomina base del oro a la diferencia de precio entre el contado y el futuro. Si es positiva se conoce como contango; si es negativa, backwardation.

En las últimas semanas, han sido numerosas las sesiones en las que el precio de contado del oro cerró por encima del futuro genérico con vencimiento más inmediato.

Esto es muy poco frecuente dado que el precio del futuro se forma con el precio de contado más el tipo de interés al plazo de expiración.

Según algunos teóricos el hecho de que la base del oro se haya reducido a cero, e incluso sea negativa, es señal de que se avecina un periodo prolongado de backwardation.

Sin embargo, una situación puntual de backwardation es una oportunidad magnífica para los inversores más osados ya que se puede ganar dinero arbitrando, es decir vendiendo el contado y comprando el futuro.

Cuando una situación de backwardation se torna prolongada, los inversores no compran futuros, porque se teme una escasez de la materia prima y se prefiere comprar hoy al contado. Si esta situación se torna masiva y prolongada, se puede producir la escasez de oro físico, con lo cual la operativa a futuro no se sostiene, ya que el metal no puede venderse ni comprarse en ningún mercado a ningún precio. Sin embargo, esta resulta una postura teórica de corte pesimista.

Corresponde a un inversor inteligente, sondear permanentemente la situación y con ello colocarse a resguardo, pero mientras tanto estos desequilibrios temporales pueden generar un diferencial muy importante a quien apueste a ello.